众所周知，我国资源保障因资源家底薄弱、全球市场控制力不足、话语权不强、中美贸易摩擦等问题面临挑战，加之在疫情中暴露出供应链安全和运输安全等问题，使得我国矿产资源形势更为严峻。随着全球资源稀缺性突显，我国目前已将24种矿产列入战略性矿产目录，其中约有2/3的战略性矿产需要进口。为解决国内矿产资源短缺问题，国内企业借助“走出去”战略掀起海外找矿热潮，一些大型企业已经在资源“卡脖子”领域建成大型海外生产基地，为缓解我国资源紧缺做出了巨大贡献，同时亦不断涌出诸多找矿后起之秀。然而，在逆全球化浪潮下，海外资源的获取不仅面临“僧多粥少”问题，还面临前所未有挑战——“找矿难”问题愈发凸显。因此，在宏观经济下行的当下，已经拥有稀缺资源的矿企投资价值凸显，避险属性正被逐步挖掘，其价值有望拾级而上，成为资本的重要“避风港”。
　　部分战略性稀缺资源矿企海外布局情况
　　铜：中国是全球电解铜第一大生产与消费国，但中国铜资源极度匮乏，且呈现逐年扩大之势，通过铜资源海外布局，我国铜资源紧缺问题得到缓解。据中国有色金属报报道，截至2021年底，中资企业在境外控股或参股经营铜矿山26座，建有矿产铜总产能222万吨/年，超过境内矿产铜总产能。其中，赞比亚谦比希铜矿是我国在海外投资的第一座有色金属矿山，中国有色集团（1258.HK）通过竞标取得该铜矿经营权。五矿资源（1208.HK）旗下拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿，位于秘鲁南部，已查明的铜资源量达1162万吨，相当于中国现有铜资源储量的13%。紫金矿业（601899.SH）位于刚果（金）的铜矿为世界级铜矿山，该项目铜金属资源量达到4369万吨。
　　铝：我国铝土矿资源储量少且质量差，98%以上都是加工困难、耗能大的硬铝石型矿石，随着我国经济的快速发展，铝土矿需求量的持续上涨。为了保障铝土矿资源使用，中国企业加大在海外矿山开采力度的同事，还在铝土矿主产国建设氧化铝厂，将铝土矿转化为氧化铝形式进行进口，满足国内需求。例如，中国铝业（601600.SH）、国电、特变电工（600089.SH）等众多企业已经在几内亚等铝土矿资源丰富的国家进行了投资。中国宏桥（1378.HK）、南山集团、天山铝业（002532.SZ）等企业已经在印度尼西亚设立了氧化铝项目。
　　铬：铬矿主要分布在我国西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区，2021年整体铬铁矿储量为308.63万吨（矿石），目前铬矿对外依存度超九成。目前中资企业中钢、五矿资源（1208.HK）在非洲投资布局铬矿资源，但整体产能占比较小。
　　钾：在农业生产领域，我国钾资源匮乏，是全球主要钾肥进口国之一，对外依存度保持在50%。2022年经青海省自然资源厅核查发现，国内钾资源占比80%的察尔汗盐湖钾资源总量3.4亿，不仅包括大量低品位矿且可采资源仅剩1亿吨，可开采年限仅够维持35年，有些盐湖资源已濒临枯竭，拥有海外钾资源企业至关重要。目前来看中资企业亚钾国际（000893.SZ）作为海外找钾成功案例，已在老挝甘蒙省建设完成每年二百万的的产能，同时第三个百万吨预计年底建成。今年2月份，藏格矿业（000408.SZ）与万象政府签订协议开采钾资源，其已发现氯化钾资源量总计约6亿吨。同时，国投集团、盐湖股份（000792.SZ）也到老挝寻找优质钾资源，为农业生产提供持续保障，为我国粮食安全保驾护航。
　　中资企业获取海外资源越来越难，稀缺矿产资源价值凸显
　　由于全球割裂、各自为战的逆全球化进程，复杂的地缘政治环境使得贸易冲突频发，英国脱欧、俄乌冲突等黑天鹅事件接踵而至。因此引发了全球对资源安全的高度关注，掀起了全球“找矿热”，进一步加大各国对稀缺资源的控制。这让原本就备受关注的稀缺资源价值进一步提升，稀缺资源价格也水涨船高。
　　2022年5月，韩国电池巨头LG新能源（LGES）表示，公司与澳大利亚锂资源开发商（Green Technology Metals Ltd.）签署协议，将收购其7.89%的股份，并在未来五年内获得其锂精矿年产量的25%，加强对上游锂矿资源争夺，为公司销售奠定原材料基础。
　　今年6月28日，印度政府消息人士称，印度一家国有公司即将与阿根廷签署协议，购买少量锂矿，并正在智利寻找锂矿。此外，印度在蒙古寻找铜矿资源，团队将于9月访问蒙古。近期，墨西哥总统签署了加强锂资源国有化的法令，将储备锂的责任移交给能源部，并宣布将墨西哥北部作为锂矿保护区，加强锂矿资源的国有化；无独有偶，智利总统也宣布未来参与锂资源的开发全流程，并且控制权转为国有，加强国内锂资源保护。
　　同时，中资企业海外找矿不仅面临竞争问题，也面临逆全球化加剧的贸易保护主义问题。例如，2019年中矿资源（002738.SZ）从美国公司手中收购了坦科矿（Tanco），于2020年重新开始生产。但在2022年，加拿大以国家安全为由，要求包括中矿资源在内的三家中国锂企在90天内剥离或撤销其在加拿大锂矿公司中的股权投资，拥有坦科矿（Tanco）的中矿资源（002738.SZ）被迫于去年12月将股权出售给澳大利亚公司。同时加拿大政府将铯列为关键矿物，并制定了一系列政策和措施来保护和发展其本土产业。
　　拥有海外稀缺资源矿企成为投资避风港
　　在经济下行的压力下，企业需求不足。外部环境来看，外需呈现走弱趋势。这种条件下，已经在国外布局的矿业企业，已经成为了最有价值的长期投资避风港。尤其是在国外已经规模化开发、形成产业集群的企业，已经形成持续稳定的现金流。价值更加突出，安全性更高，更具有投资避风港属性。
　　由于下游需求更刚性，而海外生产面临的是全球市场，其更具有长期投资价值。
　　金属资源中，铜是国民经济的重要基础原材料，广泛应用到电气、电子、交通运输、冶金、建筑、艺术、能源石化、海洋产业和高科技等领域。当前背景下，其投资价值上升空间巨大，尤其是拥有海外优质资源的紫金矿业（601899.SH），未来新能源转型加速有望带动铜需求量快速增长，在行业库存低位和供需错配的共同作用下，铜资源作为战略性稀缺资源价值有望得到提升。铝被广泛应用在航空、建筑、汽车、电力等重要工业领域，需求端在传统领域稳增长政策下或迎边际改善，新能源汽车、光伏等领域将带来新的增量需求，供需矛盾持续下，中国铝业（601600.SH）投资价值凸显，其优质的海外的铝土矿资源，成为重要弥补国内铝资源短板的重要增长极，未来有望成为价值投资逐步的重要资源领域。而其他战略性稀缺金属资源，比如铁、金、镍、钨、锡、钼、锑、钴、锂、稀土、锆等资源将被逐步挖掘，且拥有以上战略性稀缺矿产资源的企业，成长空间非常广阔。
　　非金属资源中，钾资源备受关注。从行业属性和需求方面来看，农业是刚需产业，呈现出独立于“经济周期”的特点。钾资源作为“粮食的粮食”，其需求不受经济环境影响而萎缩，相反在保障粮食安全、退林还耕等政策推动下，以及人口增长带来新的粮食需求下，钾肥需求因种植面积增加而处于稳步增长状态。因此可以成为良好投资品种，具有长期投资价值和避险属性。在极端气候变化大背景下，我国启动新一轮千亿斤粮食产能提升行动将进一步促进钾肥需求量的提升。而拥有海外钾资源的企业，尤其是亚钾国际（000893.SZ）在老挝拥有的钾矿资源，目前仍然是价值投资的“洼地”，具备实现超额收益的潜力。
　　随着世界各国纷纷对稀缺资源更加重视以及贸易保护主义的抬头，海外资源矿获取将越来越难。目前已有海外资源类公司投资价值愈发突显，有望凭借其资源先占优势、资源禀赋优势、资源规模优势，带动稀缺资源品价格共振上行，作为资产配置中的“现金奶牛”，也将持续为投资者创造价值。（CIS）
（文章来源：证券时报网）